□ 本報記者 王新蕾
　　黨的二十大報告明確提出，健全資本市場功能，提高直接融資比重。註冊制改革是暢通“科技-產業-金融”良性循環、健全資本市場功能的關鍵舉措。今年4月，滬深交易所主板註冊制首批企業上市，標誌著股票發行註冊制改革全面落地。
　　山東企業如何全面準確把握註冊制改革精神？近日，山東證監局黨委書記、局長陳家琰接受記者專訪，對這一問題進行解讀。
　　記者：對我省企業來說，註冊制改革意味著什麼？
　　陳家琰：註冊制本質是把選擇權交給市場，強化市場約束和法治約束。註冊制突出支持科技創新這個關鍵，與我省新舊動能轉換、綠色低碳高質量發展等重大戰略十分契合，對全省企業對接資本市場是重大機遇。一是發行上市條件大幅優化精簡，資本市場包容性、覆蓋面不斷提升，有利於提高直接融資特別是股權融資比重，促進創新資本形成，降低宏觀槓桿率。二是發行定價機制更加市場化，對新股發行價格、規模不設行政限制，建立以機構投資者為參與主體的詢價、定價、配售機制，有利於實現“優企優價”，引導要素向科技創新、綠色低碳等重點領域聚集。三是發行上市公開透明可預期，審核註冊的標準、程序、內容、過程、結果全部公開，接受社會監督，發行上市效率明顯提升。四是市場優勝劣汰機制更加健全，再融資、併購重組以及交易退市等制度改革，有利於形成高質量的上市公司群體，促進產業轉型升級。
　　記者：把握好註冊制改革機遇，需要全面準確把握註冊制改革精神，避免出現一些認識上的誤區。註冊制改革，是不是就是新股發行體制改革？
　　陳家琰：很多人認為註冊制改革就是企業發行上市從核准制到註冊制的改革，實際上這種認識不夠全面。
　　註冊制改革的重點是發行環節，但不僅僅涉及發行環節，而是資本市場全要素、全鏈條的改革。整個改革堅持系統觀念，統籌推進全面深化資本市場改革的方方面面。一是統籌完善多層次資本市場體系，改革後主板服務於成熟期大型企業、科創板突出“硬科技”特色、創業板服務於成長型創新創業企業，北交所與全國股轉系統打造服務創新型中小企業主陣地，多層次資本市場體系更加清晰，基本覆蓋不同行業、不同類型、不同成長階段的企業。二是統籌推進基礎制度改革，完善發行承銷、交易、再融資、併購重組、退市等制度，完善《證券法》等法制保障。三是統籌推進提高上市公司質量，夯實資本市場運行微觀基礎。四是統籌推進投資端和中介改革，引入中長期資金，提高中介機構執業質量。五是統籌抓好證監會自身建設，推進簡政放權，加強事中事後監管。
　　記者：註冊制改革後，發行上市條件是不是大幅放鬆了？
　　陳家琰：註冊制將核准制下的發行條件盡可能轉化為信息披露要求，從市值、營業收入、研發投入等多個維度構建多元包容的發行上市條件，但這並不意味著發行上市條件放鬆了，而是更加貼合市場實際、符合企業經營實際。
　　比如，主板上市第一套標準的財務指標較註冊制前有明顯提高，但企業有多套標準可以選擇，上市條件更加多元，更加貼近企業實際，一些行業週期性強、業績波動大的企業也有了上市機會。除發行上市的資格條件、合規條件外，交易所發現涉及“四重大”情況的，及時向證監會請示報告。證監會還要對“兩符合”情況進行把關。從這些維度看，註冊制發行上市條件不是簡單的放鬆，而是優化和精簡，更加突出市場化，更加突出服務國家戰略。
　　記者：註冊制改革後，企業上市融資是不是“想上就上”“想發就發”了？
　　陳家琰：擴大股權融資是註冊制改革目標之一，但並不意味著會降低企業質量來提升投融資便利度。當前，我國資本市場發展仍不充分，中小投資者占比高，誠信環境不夠完善，註冊制改革充分考慮這一國情，充分貫徹以信息披露為核心的理念，審核把關更為嚴格。主要通過問詢，並綜合運用多要素校驗、現場督導、現場檢查、投訴舉報核查等多種方式，把好上市公司質量入口關。堅持“申報即擔責”的原則，發現發行人存在重大違法違規嫌疑的，及時採取立案稽查、中止審核註冊等措施。另外，實施註冊制，還要科學合理保持新股常態化發行，保持投融資動態平衡，促進一二級市場協調發展。因此，註冊制不是“誰想發就發”，企業發行上市不會在質量上“一放了之”，也不會在數量上“大水漫灌”。
　　記者：註冊制改革後，企業上市是不是“一上了之”“萬事大吉”了？
　　陳家琰：過去，大家通常認為企業上市相當於鯉魚跳龍門，只要進入資本市場，就能夠實現跨越式發展，就可以高枕無憂了。而註冊制實施後，上市公司稀缺性降低，市場更為關注企業的核心競爭力和成長性，投資者對企業經營發展“用腳投票”，企業價值能夠較為充分地通過股價和交易活躍度等指標體現。
　　首發環節，通過機構投資者為參與主體的詢價、定價、配售機制來確定新股價格，“優企才能優價”。後續，好企業可以充分利用再融資、併購重組等工具做大做強，而沒有主業或者缺少持續經營能力的企業，將通過多元方式逐步退出市場。因此，企業上市不是終點，而是高質量發展新的起點，唯有具有核心競爭力、治理健全、規範運作的企業才能得到市場的垂青，才能在資本市場行穩致遠。

【本文來源：大眾日報】